Облигации.  Облигации Происходит расчет так

Облигации на предъявителя - это облигации, принадлежащие тем, кто их удерживает, а не зарегистрированным владельцам, как и большинство других ценных бумаг. Как и большинство других облигаций, у них есть заявленная дата погашения и процентная ставка, но купоны, представляющие процентные платежи, обычно физически привязаны к ценной бумаге и должны быть отправлены в компанию для оплаты. Таким образом, облигации на предъявителя отличаются от большинства других облигаций, которые физически не выдаются, а вместо этого существуют на компьютеризированных отчетах брокеров и хранителей.

Учебное пособие: Основы Бонда

Почему инвестор выбирает этот необычный инструмент? Одна из причин, по которой инвестор может выбрать получение сертификата на предъявителя, заключается в том, что он является очень легко согласованным долговым инструментом. Однако в 20-м столетии эта легкость передачи прав собственности и характерная анонимность, предоставляемая держателями облигаций на предъявителя, очень часто использовались для уклонения от налогов или скрыть деловые операции. В ответ на новые выпуски облигаций на предъявителя были запрещены в США в 1982 году. Читайте дальше, чтобы узнать больше о прошлом, настоящем и будущем этого некогда популярного инвестиционного инструмента.

Краткая история облигаций на предъявителя Облигации на предъявителя, скорее всего, впервые использовались в Соединенных Штатах в эпоху после Гражданской войны для финансирования реконструкции (1865-1885). Простота перевода и тот факт, что эти облигации могут быть выпущены в очень больших количествах с использованием относительно небольшого количества сертификатов (иногда в десятки миллионов долларов), выставляют облигации на предъявителя, предпочтительнее использовать стопки наличных денег или какой-либо другой оборотный финансовый инструмент при совершении операций, Европа и остальная часть Северной и Южной Америки приняли использование этих облигаций в своих финансовых системах по аналогичным причинам полезности. (Для более пристального изучения эволюции рынка облигаций в 20-м веке читайте Рынок облигаций: взгляд назад .)

Облигации на предъявителя также называются купонными облигациями, поскольку в сертификатах физических облигаций установлены купоны, которые могут быть выкуплены в банке уполномоченного агента для выплат в течение двух лет, что обычно называется «отсекающими купонами». " (Чтобы узнать больше, прочитайте Как деньги от процентов по моей облигации попадают ко мне? )

Риски облигаций на предъявителя Поскольку нет зарегистрированного имени владельца, напечатанного на лице облигации на предъявителя, проценты и основная сумма будут выплачиваться без каких-либо вопросов любому, кто торгует облигационным сертификатом. Тот факт, что держатель облигации на предъявителя должен только предоставлять сертификаты агенту эмитента на дату погашения, чтобы анонимно обналичить их за свою номинальную стоимость, может быть оперативным, но также создает большой риск для законного владельца. Если они потеряны или украдены, практически невозможно отследить проценты или основные платежи или доказать, кто является законным бенефициаром.В этом случае, поскольку регистрации не было, держателю, которому было бы предоставлено право на получение доходов, в значительной степени не повезло.

Нелистинговые или необработанные облигации, выпущенные в форме на предъявителя, также могут нести риск того, что процентные и основные платежи могут в некоторых случаях быть гарантированы только добросовестностью эмитента. Учитывая долгую жизнь некоторых облигаций на предъявителя, вероятность того, что эмитент не может быть рядом с тем, чтобы выполнить обещание заплатить со временем погашения, со временем может увеличиться, а преследование за право на выплату в судах означает отказ от анонимности собственности, скорее всего, было намерением владельца. В одном известном случае в конце 1920-х годов германские банки, поддерживаемые провинциальными правительствами и правительством Пруссии, выдавали десятки миллионов долларов на облигации на предъявителя, якобы в рамках программы по улучшению сельскохозяйственного сектора Германии. Облигации должны были погасить в 1958 году и подлежат оплате в Нью-Йорке, но до сих пор ни выплата процентов, ни принципала не выплачивались.

Уголовное использование облигаций на предъявителя
Как уже упоминалось, облигации на предъявителя исторически были финансовым инструментом выбора для отмывающих деньги, уклонившихся от уплаты налогов и тех, кто просто пытается скрыть деловые операции.

Кража и незаконное использование облигаций на предъявителя были предпосылкой книжных площадок и голливудских фильмов в течение многих лет. В «Великом Гэтсби» (1925), который установлен в 1920-х годах, автор Ф. Скотт Фитцджеральд имеет своего таинственного главного героя, участвующего в схеме продажи облигаций на предъявителя сомнительного происхождения. В популярных современных фильмах, таких как «Beverly Hills Cop», «Die Hard» и «Heat», злодеи пытаются украсть миллионы долларов в облигациях на предъявителя, вводя в заблуждение героев, считая, что объектом их незаконной деятельности является какая-то другая цель. (Подробнее о индустрии кино на Уолл-стрит в Финансовая карьера согласно Голливуду .)

Использование облигаций на предъявителя для избежания налогообложения стало более популярным после Первой мировой войны, а незаконная деятельность, связанная с облигациями на предъявителя продолжались в течение следующих десятилетий, пока различные гнусные преступные действия, связанные с облигациями на предъявителя, не привели к принятию Закона о налогообложении и финансовой ответственности 1982 года, который запретил любую новую выдачу облигаций на предъявителя в Соединенных Штатах. В эти дни еврооблигации по-прежнему выпускаются как облигации на предъявителя, а корпорации США могут выпускать свои облигации на европейский рынок в этой форме. Интересно отметить, что в 1985 году, когда федеральный дефицит взлетел до новых высот, выпуск облигаций Казначейства США в форме предъявителя к не-U. Жители С. были легализованы, фактически создавая налоговую гавань для иностранцев, покупающих долг США. (Подробнее об Т-облигациях читайте Основы федеральных выпусков облигаций .)

Будущее облигаций на предъявителя Большинство облигаций на предъявителя в обращении сегодня были выпущены, когда процентные ставки были относительно высокими. В результате на протяжении многих лет многие из них были вызваны до даты их погашения, чтобы снизить затраты на перенос эмитентов.Есть облигации на предъявителя в США, которые все еще находятся в обращении из-за их длительного срока службы - до 50 лет, но, согласно статье, появившейся в New York Times 13 февраля 2006 года, к 2013 году большая часть эти облигации исчезнут. (Подробнее о облигациях с облигациями в Callable Bonds: Leading A Double Life .)

The New York Times также показало, что Депозитарная трастовая компания (DTC), один из крупнейших в мире депозитариев ценных бумаг, имеет лишь относительную долю (по сравнению с предыдущими числами) сотрудников, работающих над клипами, выкупает их и передает полученные средства брокерам, которые кредитуют счета своих клиентов. Сравните это с 1991 годом, когда компания отвечала за обработку 21 миллиона облигаций на предъявителя или 42 миллиона купонов в год и наняла 600 человек для этого. Поскольку никаких новых облигаций на предъявителя не выпущено, количество облигаций в хранилище DTC упало ниже 700 000, около 3 долларов США. 5 миллиардов долларов, не считая процентов.

Чтобы найти владельцев существующих облигаций на предъявителя, теперь требуется, чтобы каждый, кто внесет купоны, должен указать имя, адрес и номер социального страхования в банке во время каждого депозита. Затем информация становится доступной IRS. Хотя можно сказать, что поддержка чека или другого финансового инструмента без указания нового получателя создает гарантию на предъявителя, в настоящее время большинство облигаций выпускаются и хранятся в электронной форме на брокерских счетах, а процентные платежи автоматически рассчитываются, выплачиваются и сообщили в налоговые органы. (Подробнее о роли брокера в Функции брокера: андеррайтинг и роли агентства .)

Если вы являетесь держателем облигаций на предъявителя, вы можете обнаружить, что по-прежнему существует лишь несколько банковских агентов которые будут выплачивать ваши купоны, и вам, возможно, придется отправить их в процессинговый центр для оплаты. Даже если вы найдете агента, который хочет работать с вами, вы можете обнаружить, что процентные платежи по вашим облигациям прекратились, так как эмитент назвал облигацию задолго до даты погашения.

Даже если ваша облигация была вызвана досрочно (из-за отсутствия регистрационной информации вы не были бы уведомлены об этом заранее), вы все равно можете иметь право на часть своей номинальной стоимости в соответствии с оригиналом функцию вызова облигации. В любом случае вам следует связаться с эмитентом или агентом эмитента для организации оплаты. (Узнайте больше о функциях вызова в Функции вызова: не получайте загнанную охрану .)

Нижняя линия Облигации-носители легко переносятся, легко могут быть обходимы и анонимны, а при определенных обстоятельствах, они имеют определенные преимущества перед другими формами валюты, такими как денежные средства. Однако эти же преимущества были использованы неправильно, чтобы скрыть преступную деятельность или иным образом обойти закон. В результате будущее облигаций на предъявителя остается неопределенным, а облигации, выпущенные в США, станут почти вымершими в предстоящие годы, а оплата будет неопределенной даже для тех, кто еще существует.Если у вас в настоящее время имеются облигации на предъявителя, может быть целесообразно проверить с эмитентом обновленную информацию о статусе ваших облигаций.

Облигации

16 ноября 2009 г.
Часто у людей, имеющих определенные сбережения, возникает вопрос, в какой форме лучше всего их хранить, Для большинства решение оказывается вполне очевидным: долго не думая, они просто несут деньги на депозит в банк. И хотя этот способ сбережений в Беларуси считается самым популярным, он далеко не единственный.

Например, вместо размещения денег во вклад их можно использовать для покупки облигаций. Белорусы пока неохотно инвестируют средства в ценные бумаги.

Тем не менее, в данной статье мы постараемся показать, почему покупка банковских облигаций может стать достойной заменой депозиту. Ведь для вкладчика важно не только сберечь свои деньги, но и преумножить их.

Что же собой представляет облигация?

Прежде всего, это ценная бумага, которая влечет возникновение определенных прав и обязанностей как у того, кто ее купил, так и у организации, которая выпустила облигацию (эмитента).

У покупателя облигации появляется право получить обратно ту сумму, которую он за нее заплатил и дополнительно к ней - определенный доход. У эмитента существует обязанность выплатить эту сумму и доход.

Отметим, что выпускать облигации, то есть являться их эмитентами, могут не только банки, но и любая организация, а также некоторые государственные органы управления. У каждого, кто выпускает облигации, есть своя конкретная цель выпуска. Например, правительство посредством размещения облигаций финансирует дефицит государственного бюджета.

Местные органы власти также используют полученные от реализации облигаций деньги для выравнивания своих доходов и расходов, а иногда деньги привлекаются для финансирования отдельных проектов (например, облигационный жилищный заем). Предприятия, выпуская облигации, привлекают тем самым дополнительные ресурсы, необходимые для их хозяйственной деятельности.

В нашей стране интерес для вкладчиков представляют именно банковские облигации, потому что корпоративные долговые ценные бумаги у нас пока не получили широкого распространения.

Объясняется это тем, что традиционно облигации предприятий считаются одними из самых рисковых ценных бумаг, а банковские облигации более надежны.

Именно поэтому мы будем говорить только о банковских облигациях.

Для того, чтобы разобраться с нюансами облигаций рассмотрим их характеристики.

Что такое срок погашения облигации

Срок погашения облигации показывает то время, в течение которого вы готовы отказаться от пользования вашими деньгами и предоставить их банку. При выборе наиболее приемлемого срока нужно исходить из цели вложения средств и ваших возможностей. Так, если вы не уверены в стабильности ваших будущих доходов, лучше всего выбирать облигации со сроком обращения не больше года. По истечении этого периода вы сможете получить обратно свои деньги. В случае, если при наступлении срока погашения вы готовы держать облигацию и дальше, часто банк может предложить вам конвертировать имеющуюся у вас облигацию в облигацию другого выпуска с более поздним сроком погашения. Облигации, по которым предусмотрена такая возможность, принято называть конвертируемыми.

Именные и облигации на предъявителя

Именные облигации означают, что получить деньги может лишь определенное лицо. Как правило, список этих лиц ведется в реестре владельцев облигаций.

Облигации «на предъявителя» могут предъявляться к оплате любым лицом. Чтобы приобрести у банка такую облигацию, вам чаще всего не потребуется ни показывать паспорт, ни заключать с банком договор (исключение - сделки на слишком большие суммы). Поэтому если у вас нет возможности самому пойти в банк за получением денег, вы можете поручить это сделать другому лицу, и можно обойтись без заключения доверенности.

Однако у облигаций на предъявителя есть и свои недостатки - если вы потеряете такую облигацию, вернуть деньги вам будет довольно проблематично. Чаще всего, это можно сделать только через суд. Поэтому если вы не хотите подвергать себя риску, лучше отдать облигацию на банковское хранение в тот же банк, где вы ее купили. За данную услугу вам придется уплатить определенное вознаграждение, зато вы будете уверены в том, что с облигацией ничего не случится.

В Беларуси именные облигации для населения в банковской практике не используются. Банки предлагают физическим лицам только облигации на предъявителя, которые выпускаются в виде бумажных бланков. Поэтому в дальнейшем речь пойдет именно о них.

Дисконтные и процентные облигации

Это разделение исходит от вида дохода. Процентные облигации очень напоминают обычный банковский депозит. Они реализуются банком по номинальной стоимости, а погашаются по номинальной стоимости вместе с выплатой начисленного процента. Причем проценты по таким облигациям могут выплачиваться двумя способами: единовременно при погашении облигации и периодически (например, каждый квартал). Доход, выплачиваемый периодически, называется купоном, а облигации с таким доходом - купонными.

Механизм получения дохода по дисконтным облигациям несколько иной. Дисконтные облигации размещаются по цене, которая ниже их номинала, а погашаются по номинальной стоимости. Тем самым их владелец получает доход в виде разницы между стоимостью покупки и продажи. Этот доход и называется дисконтом.

Например, если покупатель приобретет облигацию номинальной стоимостью 100 000 белорусских рублей по цене 90 000, то его доход (величина дисконта) составит 10 000. Всю сумму этого дохода приобретатель облигации получит при ее погашении. Исходя из величины дисконта, рассчитывается доходность облигации, но об этом чуть позже.

Кроме того, в нашей стране доход по облигациям, как и проценты по вкладу, не облагается подоходным налогом.

Как же происходит выпуск банковских облигаций?

Продажа облигаций может быть открытой и закрытой. Открытая продажа означает, что любой желающий может приобрести в банке облигации. При закрытой продаже банк размещает облигации среди ограниченного круга лиц.

В случае открытой продажи банк вначале принимает решение о выпуске облигаций. Оно оформляется в форме документа, в котором содержится информация об эмитенте, а также указывается цель выпуска облигаций и их вид, общая сумма эмиссии и количество облигаций, их номинальная стоимость и прочие сведения.

После публикации в местах реализации и средствах массовой информации условий о выпускаемых облигациях начинается их продажа.

Облигации выпускаются сериями, условия по всем облигациям одной серии полностью одинаковы.

Как выглядит бланк облигации и что он означает?

На бланке обязательно должны присутствовать слово «облигация», полное название банка-эмитента, номинальная стоимость, размер дохода и сроки его выплаты, сроки погашения самой облигации, серия и порядковый номер, а также информация о государственной регистрации.

Если облигация является купонной, то есть доход по ней выплачивается периодически, то на ней, как правило, содержится несколько отрезных листков, на которых проставлена дата получения каждого купона и процентная ставка по нему. Именно по купонам владелец получает проценты за каждый период их выплаты.

Вы можете приобретать облигации как за наличный, так и безналичный расчет. При желании можно купить несколько облигаций, причем как одного выпуска, так и разных. Однако если стоимость приобретаемых вами облигаций значительная, а именно более 2000 базовых величин (на сегодняшний день базовая величина равна 35 000 белорусских рублей), банк потребует от вас справку налогового органа о подаче декларации об источниках денежных средств.

Что же делать, если вдруг облигация утратила свой первоначальный вид, пока находилась у вас? Например, кто-то разорвал ее на несколько частей, и облигация превратилась в отдельные куски бумаги. В этом случае не стоит расстраиваться и тем более выбрасывать остатки ценной бумаги. Даже такую облигацию банк у вас примет. Вам необходимо просто склеить разъединенные фрагменты в одно целое. Единственное требование банков заключается в том, чтобы площадь полученной облигации составляла больше половины от первоначального размера, и чтобы на ней были видны все необходимые реквизиты.

Начисление дохода по облигациям

А теперь давайте попытаемся на примерах разобраться, как же начисляется доход по облигации.

Как уже было сказано, в зависимости от вида облигаций доход может быть выражен в форме процентов (по процентным облигациям) и в виде дисконта (по дисконтным облигациям).

Доход по процентным облигациям рассчитывается точно так же, как и по депозиту. Но доход по облигации не может капитализироваться. Другими словами, проценты будут начисляться всегда на одну и ту же сумму - номинальную стоимость облигации.

Например.
Банк выпустил процентную облигацию номиналом 100 000 рублей, Процентная ставка установлена фиксированной в размере 17 % годовых. Срок обращения облигации составляет полтора года, то есть 548 дней, а доход выплачивается при погашении облигации. Таким образом, в конце срока обращения держатель получит номинальную стоимость облигации 100 000 рублей и дополнительно к ней доход в следующем размере:

Аналогичным образом рассчитывается доход, если бы он выплачивается периодически, например каждый квартал. В этом случае вместо 548 дней каждый раз нужно брать для расчета число дней в квартале. Однако суммарная величина дохода, выплаченного за весь срок обращения облигации, будет равна рассчитанной выше сумме.

В реальной ситуации разные банки могут использоваться разное количество дней, например, в расчет может приниматься не фактическое (точное) число дней в году 365 или 366, а условное 360.

Похожим образом определяется доход и по дисконтным облигациям. Однако ставка доходности по ним определяется расчетным путем, этим занимается банк. Клиент же видит уже готовый размер процентной ставки.

Происходит расчет так.

Допустим, выпущена облигация номинальной стоимостью 100 000 рублей со сроком обращения 2 года (730 дней). Она была размещена по цене 80 000 рублей. Таким образом, сумма дисконта составляет 20 000 рублей. Однако в таком размере владелец получит доход только при условии, что данная облигация будет находиться у него с момента выпуска по дату погашения. В течение срока обращения облигации ее стоимость будет с каждым днем возрастать. В конце срока обращения, на дату погашения стоимость облигации будет равна ее номиналу, то есть 100 000 рублей. Очевидно, что доход по дисконтным облигациям выплачивается банком только при ее погашении.

Итак, в нашем случае годовая доходность облигации составит:

Таким образом, чтобы определить величину дохода по дисконтным облигациям, нужно рассчитать ее текущую стоимость, которая показывает цену облигации на определенную дату. Этот показатель бывает особенно важен, когда облигации размещаются или погашаются не в один день, а в течение периодов, называемых сроком размещения и сроком погашения.

Например, текущая стоимость нашей дисконтной облигации через 31 день после даты ее выпуска будет равна:
Именно по такой цене банк продаст облигацию через один месяц после ее выпуска.

Текущая стоимость позволяет определить и цену дисконтной облигации, по которой она будет погашена. Чем ближе будет находиться дата, когда вы решите продать облигацию банку, к концу срока погашения, тем выше будет ее текущая стоимость и соответственно цена погашения. В конце срока погашения цена будет равна номиналу.

Поэтому, чтобы определить величину дохода по дисконтной облигации за период, в течение которого она находилась у вас, нужно просто найти разницу между текущей стоимостью этой облигации на начало и на конец этого периода.

Что делать, если срок погашения не наступил, а понадобились деньги?

Нужно понимать, что продать облигацию обратно банку до наступления срока погашения можно только в том случае, если это предусмотрено условиями выпуска. Нередко банки устанавливают период, в течение которого досрочное погашение не осуществляется. Поэтому в отличие от банковского депозита, по облигациям не всегда можно получить деньги, когда вам этого захочется.

Кроме того, нужно помнить, что возврат денег по облигациям не гарантируется государством, в отличие от банковского депозита . Вместо этого банкам разрешено выпускать облигации под обеспечение. Им может служить залог, поручительство, банковская гарантия и права требования по выданным банком кредитам. Размер обеспечения определяет максимальную сумму, на которую банк может продать облигации.

Если обеспечение не предусматривается, то в этом случае выпуск должен быть согласован с Национальным банком, которым предъявляются требования к размеру капитала банка и наличию у него разрешения на привлечение вкладов от физических лиц.

Если вам срочно понадобились деньги, а досрочное погашение облигации банком не предусмотрено, облигацию теоретически можно реализовать на вторичном рынке. Продать облигацию вы можете абсолютно любому физическому лицу. Причем сделать это можно как по той стоимости, за которую вы приобрели облигацию, так и с учетом уже накопленного дохода.

Например, вы купили банковскую облигацию номиналом 1000 долларов с процентным доходом по ставке 12% годовых и сроком обращения один год. Через два месяца вы решаете продать эту облигацию, и вы еще не получали по облигации проценты.

Текущая стоимость данной облигации в этот момент времени будет равна сумме номинала (1000 долл.) и накопленного дохода (за два месяца это 20 долл.), то есть 1020 долларов. Однако банк установил, что срок погашения наступает по прошествии трех месяцев с даты выпуска. В таком случае вы находите покупателя сами. Если вы сумеете договориться с ним о продаже облигации по текущей стоимости (1020 долл.), то часть предусмотренного по облигации дохода получите вы (за период 2 месяца это 20 долларов), а остальную часть (за оставшиеся 10 месяцев - 100 долларов) - покупатель вашей облигации.

Если же вы продадите облигацию по номиналу, весь доход получит ее новый владелец. Таким образом, несмотря на то, что некоторое время облигация находилась у вас, банк выплатит всю сумму дохода ее последнему владельцу.

Все было бы хорошо, но главное в этом случае - найти покупателя. К сожалению, в нашей стране такие облигации не торгуются на бирже, поэтому искать покупателя вам придется самостоятельно. Помощь в продаже может оказывать и банк. Кроме того, облигации можно использовать для возврата долга, в качестве подарка родным и близким. Наконец, ее можно просто обменять на понравившуюся вам вещь, например, когда у вас нет денег, вашему знакомому.

Итак, мы надеемся, что смогли вас убедить, что облигации банков являются достаточно надежным и доходным вложением денег. Благодаря тому, что они обезличены, облигации могут широко использоваться для различных целей.

Однако из-за того, что по ним не всегда можно получить деньги в кратчайшие сроки, нужно подходить к их покупке осторожно и продуманно, например, следует вкладывать в этот вид ценных бумаг не все ваши накопления, а лишь ту сумму денег, которую вы точно не планируете тратить в ближайшее время.
ВОПРОСЫ:

1. В чем заключаются преимущества выпуска облигаций по сравнению с депозитом для банка и клиента?
2. Кто может выпускать облигации?
3. В чем разница между дисконтными и процентными облигациями?
4. Что означает закрытая продажа облигаций?
5. Какие условия выпуска облигации публикуются при их открытой продаже?
6. Как можно обезопасить себя от возможной утери облигации?
ОПРЕДЕЛЕНИЯ

Облигация - ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента (банка) возместить владельцу ценной бумаги ее номинальную стоимость в установленный срок с уплатой установленного дохода

Открытая продажа облигаций - размещение облигаций среди неограниченного круга лиц, то есть продажа банком облигаций любым людям

Закрытая продажа облигаций - размещение облигаций среди заранее определенного круга лиц, число которых не превышает ста, путем заключения договоров купли-продажи на внебиржевом рынке;

Эмитент ценных бумаг - юридическое лицо (банк), которое от своего имени выпускает ценные бумаги и обязуется выполнить обязательства, вытекающие из условий их выпуска.

Срок обращения облигаций - период с даты начала размещения по дату начала погашения облигации
Автор: Юрий Станкевич, специально для проекта "Финансовая грамотность"

К ним прилагаются специальные купоны, которые должны откалываться два раза в год и представляться платежному агенту для выплаты процентов. Фактически купон - своеобразный простой вексель на предъявителя. Эти облигации обратимы, а купон и сертификат выступают в качестве титула собственности. Поскольку эти облигации оформляются на предъявителя, корпорация не регистрирует, кто является их собственником. Хотя они больше не выпускаются, старые выпуски все еще обращаются на рынке.

Большинство облигаций корпораций регистрируются на имя их владельца, при этом ему выдается именной сертификат. Эти облигации не имеют купонов, а платежи по процентам осуществляет платежный агент в соответствии с установленным графиком. При продаже или обмене именных облигаций старый сертификат аннулируется и выпускается новый - с указанием нового владельца облигаций.

Этот вид облигаций приобретает все большее распространение, поскольку их выпуск не сопряжен с такими формальностями, как выдача сертификатов и т.п.: просто все необходимые данные об облигационере вводятся в компьютер.

Классификация облигаций в зависимости от обеспечения

• 1. Обеспеченные облигации. Эти облигации имеют реальное обеспечение активами. Их можно разбить на три подтипа:
  • а) облигации с залогом имущества, которые обеспечиваются основным капиталом корпорации (ее недвижимостью) и иным вещным имуществом;
  • б) облигации залогом фондовых бумаг, которые обеспечиваются находящимися в собственности компании-эмитента ценными бумагами какой-либо другой корпорации (но не компании-эмитента) - как правило, ее филиала или дочерней компании;
  • в) облигации с залогом оборудования. Такие облигации обычно выпускаются транспортными корпорациями, которые в качестве залогового обеспечения используют, например, транспортные средства (самолеты, локомотивы и т.п.).

Смысл залогового обеспечения заключается в том, что в случае банкротства компании или ее неплатежеспособности держатели обеспеченных облигаций могут претендовать на часть имущества компании.

2. Необеспеченные облигации. Эти облигации не обеспечиваются какими-либо материальными активами, они подкрепляются "добросовестностью компании-эмитента, иначе говоря - ее обещанием. В случае банкротства компании держатели таких облигаций не могут претендовать на часть недвижимости. Эти облигации менее надежны, но и на них распространяются преимущественные права при ликвидации компании. В связи с тем же ставка процента по ним более высокая.

Вопрос: Соответствует ли закону условие договора мены облигаций на предъявителя, согласно которому право собственности на облигации у сторон договора возникает одновременно после исполнения ими обязательств по передаче друг другу облигаций?
Ответ: Согласно ст. 567 Гражданского кодекса РФ по договору мены каждая из сторон обязуется передать в собственность другой стороны один товар в обмен на другой. К договору мены применяются правила о купле-продаже (гл. 30 ГК РФ), если это не противоречит правилам гл. 31 "Мена" ГК РФ и существу мены. При этом каждая из сторон признается продавцом товара, который она обязуется передать, и покупателем товара, который она обязуется принять в обмен.
При этом ст. 128 ГК РФ устанавливает, что к объектам гражданских прав относятся вещи, включая деньги и ценные бумаги, иное имущество, в том числе имущественные права; работы и услуги; охраняемые результаты интеллектуальной деятельности и приравненные к ним средства индивидуализации (интеллектуальная собственность); нематериальные блага.
Исходя из анализа приведенных норм можно сделать вывод, что товаром могут быть любые вещи, не изъятые из оборота, в том числе ценные бумаги и валютные ценности.
Таким образом, ГК РФ не предусматривает, что ценные бумаги, в частности облигации, не могут быть предметом договора мены.
В силу ст. 570 ГК РФ, если законом или договором мены не предусмотрено иное, право собственности на обмениваемые товары переходит к сторонам, выступающим по договору мены в качестве покупателей, одновременно после исполнения обязательств передать соответствующие товары обеими сторонами.
Вместе с тем в силу ст. 2 Федерального закона от 22.04.1996 N 39-ФЗ "О рынке ценных бумаг" (далее - Закон N 39-ФЗ) облигация - эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент и (или) дисконт.
В силу п. 3 ст. 33 Федерального закона от 26.12.1995 N 208-ФЗ "Об акционерных обществах" облигации могут быть именными или на предъявителя.
При этом в силу ст. 16 Закона N 39-ФЗ эмиссионные ценные бумаги на предъявителя могут выпускаться только в документарной форме.
Согласно ст. 2 Закона N 39-ФЗ документарная форма эмиссионных ценных бумаг - форма эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или в случае депонирования такового на основании записи по счету депо.
Сертификат эмиссионной ценной бумаги - документ, выпускаемый эмитентом и удостоверяющий совокупность прав на указанное в сертификате количество ценных бумаг. Владелец ценных бумаг имеет право требовать от эмитента исполнения его обязательств на основании такого сертификата.
При этом ст. 28 Закона N 39-ФЗ устанавливает, что права владельцев на эмиссионные ценные бумаги документарной формы выпуска удостоверяются сертификатами (если сертификаты находятся у владельцев) либо сертификатами и записями по счетам депо в депозитариях (если сертификаты переданы на хранение в депозитарии).
Согласно ст. 29 Закона N 39-ФЗ право на предъявительскую документарную ценную бумагу переходит к приобретателю:
в случае нахождения ее сертификата у владельца - в момент передачи этого сертификата приобретателю;
в случае хранения сертификатов предъявительских документарных ценных бумаг и (или) учета прав на такие ценные бумаги в депозитарии - в момент осуществления приходной записи по счету депо приобретателя.
При этом понятия "ценная бумага" и "сертификат ценной бумаги" не являются идентичными. Так, в соответствии с п. 1 ст. 142 ГК РФ ценная бумага - это сам документ, удостоверяющий имущественные права. Из ст. 2 Закона N 39-ФЗ следует, что сертификат документарных эмиссионных ценных бумаг удостоверяет не только закрепленные ими права, но и право владельца на определенное количество ценных бумаг, указанное в сертификате.
Таким образом, в рассматриваемом случае в договоре мены облигаций на предъявителя можно было установить, что право собственности на облигации у сторон договора возникает одновременно после исполнения ими обязательств по передаче друг другу сертификатов облигаций.
Поскольку Закон N 39-ФЗ является специальным по отношению к ст. 570 ГК РФ, то условие договора мены облигаций на предъявителя, предусматривающее, что право собственности на облигации переходит к покупателю в момент их передачи, не соответствует законодательству.
Ю.М.Лермонтов
Минфин России
30.03.2010

Облигации на предъявителя (П8) Иностранные пассивы (П9)  

Резиденты в США обычно не имеют права вычитать убытки от уменьшения стоимо- сти облигаций на предъявителя из налогооблагаемого дохода . Кроме того, платежи по таким облигациям не могут быть переведены на банковский счет в США.  

Облигации могут быть именными и на предъявителя. Облигация на предъявителя содержит следующие реквизиты номер, номинал, процентная ставка , наименование общества - эмитента, общая сумма займа, условия и порядок выплаты процентов.  

На реализуемость проекта и затраты на реализацию влияет также принятая форма облигаций. Документарная форма влечет затраты на изготовление сертификатов облигаций, но она единственно возможная, если это облигации на предъявителя. Вместе с тем предъявительские облигации (в силу анонимности владельца) имеют преимущества при ориентации эмиссии на массового инвестора в силу отсутствия затрат на регистрацию прав собственности.  

Целями выпуска стало привлечение инвестиций для технической реконструкции дочерних компаний АО и погашение их задолженности перед федеральным бюджетом . Конвертируемые облигации выпускались как свободно обращающиеся беспроцентные (целевые) облигации на предъявителя, подлежащие конвертации в обыкновенные акции АО, временно закрепленные в федеральной собственности, по окончании срока закрепления. Выпуск осуществлялся под залог федерального пакета, составляющего 11% уставного капитала АО. В качестве владельцев облигаций определены любые юридические и физические лица . Выпускаемые в обращение облигации обмениваются на акции АО, депонированные в , по окончании срока закрепления. Размещение облигаций осуществляется на конкурсной основе среди андеррайтеров, которые будут размещать эти бумаги на вторичном рынке.  

Раньше Казначейство США выпускало билеты и облигации только на предъявителя. Сейчас такая форма выпуска прекращена, а билеты и облигации являются именными. Указав характерные черты облигаций на предъявителя и именных, подумайте над причинами, побудившими Казначейство США изменить форму выпуска.  

Сен. 1998 Украина 1 422 млн. долл. США Был объявлен мораторий на обслуживание суверенных облигаций на предъявителя, держатели которых были анонимны. К реструктуризации были допущены только те организации, которые согласились добровольно признать себя в качестве держателя долга, и были согласны на соответствующую конвертацию обязательств в национальную валюту . Обмен был неравнозначен и привел к сокращению активов инвесторов.  

С 1983 г. в США выпускаются только именные корпоративные облигации , а раньше выпускались облигации на предъявителя с процентными купонами. Выплата процентов - при предъявлении купона за счет и по поручению эмитента. Часть таких облигаций еще осталась в обращении.  

Обязательными реквизитами облигации являются наименование ценной бумаги - "Облигация" полное наименование и юридический адрес эмитента полное наименование или имя покупателя либо указание, что облигация на предъявителя номинальная стоимость размер процентов, если это предусмотрено порядок, сроки погашения и выплаты процентов дата выпуска номер государственной регистрации , серия и порядковый номер облигации образцы подписей (факсимиле) уполномоченных лиц эмитента и права, вытекающие из облигации. Доход по облигациям выплачивается в порядке, предусмотренном условиями выпуска облигаций.  

ОБЛИГАЦИЯ НА ПРЕДЪЯВИТЕЛЯ -облигация, подлежащая погашению при предъявлении фактическим владельцем (предъявителем). В отличие от именной облигации на О. на п. не указывается имя владельца, а сведения о нем не заносятся в реестр владельцев облигаций.  

Облигации на предъявителя называют купонными, так как обладатель такой облигации может получить проценты по предъявлении купонного листа , прилагаемого к облигации. АО, эмитирующее облигации на предъявителя, не ведет учет их владельцев. Облигации на  

При утере облигации на предъявителя права владельца восстанавливаются в судебном порядке.  

Облигация на предъявителя должна содержать следующие реквизиты  

Облигации могут быть именными или на предъявителя. При выпуске именных облигаций общество обязано вести реестр их владельцев. Утерянная именная облигация возобновляется обществом за разумную плату. Права владельца утерянной облигации на предъявителя восстанавливаются судом в порядке, установленном процессуальным законодательством Российской Федерации.  

номинальная стоимость каждой облигации определенной серии.  

Указывается форма и серия размещаемых облигаций, именные или облигации на предъявителя, количество и номинальная стоимость каждой облигации определенной серии. В случае размещения облигаций траншами указывается также количество траншей.  

Именные (зарегистрированные) облигации подлежат регистрации. Их владельцам выдается сертификат, свидетельствующий о праве лица на обладание указанными в нем долговыми обязательствами . Облигации на предъявителя специально не учитываются, проценты по ним получают по купонному листу , от которого отрезается соответствующий купон.  

Чтобы показать, как подсчитываются доходы по промышленным облигациям и чем могут отличаться облигации одной корпорации от облигаций другой, изучим доходы по двум облигациям на предъявителя - по облигациям фирмы Аи Би Эм и фирмы Бетлихэм Стил. Номинальная стоимость каждой 100 долл. это означает, что, когда наступает срок платежа, ее владелец получит конечный дивиденд в размере 100 долл. Выплата дивидендов по каждой облигации происходит раз в полгода.  

Облигация на предъявителя в случае потери возобновляется в порядке, установленном гражданско-процессуальным законодательством РСФСР для восстановления права по утраченным документам на предъявителя.  

Некоторыми отличиями от вышеперечисленных прямых правительственных обязательств обладают сберегательные облигации (savings bonds) - облигации на предъявителя, которые не обращаются на рынке и реализуются Казначейством напрямую инвесторам. Держатели сберегательных облигаций могут сохранять их до конца срока обращения или воспользоваться правом досрочного погашения , продажа сберегательных облигаций другим инвесторам невозможна. Сберегательные облигации серии ЕЕ продаются Казначейством с 50%-нным дисконтом, и по ним выплачивается процент, который получается инвестором в момент погашения вместе с номиналом. Данные облигации покупаются обычно семьями с детьми дошкольного возраста с целью приобретения различных налоговых льгот (в виде отложенных налоговых платежей). Серия НН пользуется меньшей известностью и популярностью. Облигации данной серии продаются по номиналу и предлагают полугодовые процентные выплаты. Единственный способ их приобретения - обмен на сберегательные облигации серии ЕЕ. Данная операция позволяет инвесторам отложить свою налоговую ответственность на еще более поздний срок. Сберегательные облигации освобождены от всех местных налогов.  

Облигации на предъявителя подлежат оплате на предъявителя или по приказу первоначального собственника и могут быть переуступлены путем передачи или передачи и передаточной подписи (индоссамента). К облигациям на предъявителя прилагаются купоны Последние с наступлением срока платежа по существу являются простыми векселями по каждой текущей выплате процентов. Купоны сами по себе являются оборотными документами. можно разделять на ипотечные денежные обязательства , первичные или вторичные, в зависимости от вида ипотеки, которой они обеспечены. Правительства часто выпускают облигации, которые не имеют никакого другого обеспечения, кроме платеже способности правительства. Эти облигации известны как долговые обязательства . Некоторые облигации дают держателям право на обмен их на акции - такие облигации называются конвертируемыми. Когда держатели облигаций участвуют наряду с акционерами в доходах корпорации, облигации известны как дающие право на участие в распределении прибыли.  

При выпуске облигаций на предъявителя общество не ведет реестр владельцев облигаций и их имена не регистрируются эмитентом. Права владельца утерянной облигации на предъявителя восстанавлива-  

В июне 1995 г. состоялся первый выпуск ОФЗ со сроком обращения 378 дней (на первом аукционе было выставлено облигаций на сумму 1 трлн руб., реализовано на сумму 587,6 млрд руб.).2, Государственный сберегательный займ (ГСЗ) был выпущен в обращение в августе 1995 г. Ьбъем займа - 10 трлн руб., которые государство намерено получить до 1998т., выпустив его облигации десятью сериями по 1 трлн руб. каждая (владельцы облигаций Российского внутреннего выигрышного займа 1992 г. имеют право обменять их на облигации нового займа). ГСЗ выпускается в документарной форме, в виде облигаций на предъявителя, с процентным доходом, который для первого их выпуска равен 102,7% годовых. Облигации займа свободны в обращении, их владельцами могут быть как юридические, так и физические лица (резиденты и нерезиденты). Номиналы облигаций - 100 и 500 тыс. руб.3 i